Enkelisijoittaja: mikä bisnesenkeli on, mitä se odottaa yritykseltä ja miten sijoitus tehdään osakeyhtiöön

Enkelisijoittaja on yksityishenkilö, joka sijoittaa omaa rahaansa varhaisen vaiheen yritykseen ja saa vastineeksi osuuden yrityksestä. Usein enkeli on entinen yrittäjä tai johtaja, joka tuo rahan lisäksi kokemusta, kontakteja ja sparrausta. Enkelisijoittaja tulee mukaan tyypillisesti siinä vaiheessa, kun yrityksellä on idea, tiimi ja ehkä ensimmäiset asiakkaat, mutta pankkilaina tai pääomasijoitus ei vielä ole mahdollinen.

Mikä on enkelisijoittaja?

Enkelisijoittaja eli bisnesenkeli on yksityinen sijoittaja, joka tekee suoria sijoituksia listaamattomiin kasvuyrityksiin. Sijoitus tehdään omilla varoilla, joten päätöksen tekee sijoittaja itse ilman rahaston sääntöjä. Enkeli sijoittaa usein toimialaan, jonka tuntee, ja osallistuu yrityksen kehittämiseen hallituksen jäsenenä, neuvonantajana tai epävirallisena sparraajana.

• Sijoittaa omaa rahaansa, ei rahaston tai muiden sijoittajien varoja.
• Varhainen vaihe: idea-, siemen- tai ensimmäisten asiakkaiden vaihe, jossa riski on suurin.
• Osakkeita vastaan: sijoitus tehdään tavallisesti osakeantina tai vaihtovelkakirjalainana.
• Tuo osaamista: toimialatuntemus, asiakas- ja sijoittajakontaktit, apu rekrytointiin ja jatkorahoitukseen.
• Pitkä aikajänne: tuotto syntyy vasta, kun osakkeet myydään yrityskaupassa tai jatkorahoituskierroksella, usein 5–10 vuoden päästä.

Enkelisijoittaja on eri asia kuin lainanantaja. Enkeli ei saa korkoa eikä takaisinmaksua, vaan hän kantaa yrittäjän kanssa samaa riskiä ja hyötyy vain, jos yrityksen arvo kasvaa. Jos yritys kaatuu, sijoitus menetetään. Muista rahoitusvaihtoehdoista kerrotaan artikkelissa yrityksen rahoitus.

Enkelisijoittaja vai pääomasijoittaja: mitä eroa?

Pääomasijoittaja eli VC-sijoittaja (venture capital) sijoittaa rahastoon, jonka varat on kerätty esimerkiksi eläkeyhtiöiltä, säätiöiltä ja varakkailta yksityishenkilöiltä. Rahasto hakee suurta kasvua ja sillä on rajattu elinkaari, joten sijoituspäätökset ovat prosessimaisempia ja summat isompia. Enkelisijoittaja tulee mukaan aikaisemmin, pienemmällä summalla ja omalla päätöksellään.

Monessa yrityksessä polku kulkee perustajien omasta rahasta enkelisijoittajiin ja sieltä pääomasijoittajiin. Enkelikierros nostaa yrityksen arvoa ja uskottavuutta, kun myöhemmin neuvotellaan isommasta kierroksesta. Alkuvaiheen yrityksen kirjanpidosta ja sijoittajaraportoinnista kerrotaan artikkelissa startup-kirjanpito.

Mikä on FiBAN?

FiBAN eli Finnish Business Angels Network on suomalaisten enkelisijoittajien verkosto. Se kokoaa sijoittajia, järjestää tapahtumia, joissa yritykset esittäytyvät sijoittajille, ja kouluttaa uusia enkelisijoittajia. Monet suomalaiset enkelisijoitukset tehdään sijoittajaryhminä, joissa useampi enkeli sijoittaa samaan yritykseen samoilla ehdoilla. Eurooppalainen kattojärjestö on EBAN, European Business Angels Network.

Yrittäjä löytää enkelisijoittajia FiBANin tapahtumista, kaupunkien elinkeinopalveluiden ja yrityshautomoiden sijoittajapäivistä sekä oman toimialansa verkostoista. Lämmin esittely tutun kautta toimii yleensä paremmin kuin kylmä yhteydenotto.

Miten enkelisijoitus tehdään osakeyhtiöön?

Enkelisijoitus tehdään tavallisesti suunnattuna osakeantina: yhtiö laskee liikkeelle uusia osakkeita, sijoittaja merkitsee ne ja maksaa merkintähinnan yhtiölle. Ennen antia sovitaan yrityksen arvostus ja ehdot term sheetiin eli ehtoluonnokseen, ja sijoittajan kanssa tehdään osakassopimus. Toiminimeen enkeli ei voi sijoittaa osakkeita vastaan, joten yritysmuodon pitää olla osakeyhtiö.

Osakeannin sijaan alkuvaiheessa käytetään joskus vaihtovelkakirjalainaa: sijoittaja lainaa rahaa, joka myöhemmin muunnetaan osakkeiksi seuraavan rahoituskierroksen hinnalla, usein alennuksella. Silloin arvostuksesta ei tarvitse sopia heti. Osakeannin käsite on selitetty sanastossa: osakeanti.

Paljonko enkelisijoittaja saa yrityksestä?

Enkelisijoittajan omistusosuus lasketaan jakamalla sijoitus yrityksen arvolla sijoituksen jälkeen. Jos yrityksen arvoksi ennen sijoitusta (pre-money) sovitaan 400 000 euroa ja enkeli sijoittaa 100 000 euroa, arvo sijoituksen jälkeen (post-money) on 500 000 euroa ja enkelin osuus 20 prosenttia. Perustajien osuus laimenee samassa suhteessa. Arvon sopimisen tavat on käyty läpi artikkelissa valuaatio.

Miten enkelisijoitus kirjataan ja verotetaan?

Yritykselle enkelisijoitus on oman pääoman sijoitus, ei tuloa. Merkintähinta kirjataan osakeantipäätöksen mukaan osakepääomaan tai tavallisemmin sijoitetun vapaan oman pääoman rahastoon (SVOP). Sijoituksesta ei makseta tuloveroa eikä arvonlisäveroa, ja se näkyy taseessa omassa pääomassa. Varojen jakaminen SVOP-rahastosta myöhemmin omistajille on pääomanpalautusta, jolla on omat verosääntönsä.

Sijoittajalle osakkeet ovat varallisuutta, ja verotus tulee vastaan vasta myynnissä tai osingoissa. Kun enkeli myy osakkeet, luovutusvoitto on pääomatuloa, jota verotetaan 30 prosentilla ja 30 000 euron ylittävältä osalta 34 prosentilla. Jos yritys kaatuu ja osakkeet menettävät arvonsa, luovutustappio vähennetään pääomatuloista samana ja viitenä seuraavana vuotena. Listaamattoman yhtiön osingot verotetaan yhtiön matemaattisen arvon perusteella.

Mitä enkelisijoittaja odottaa yrittäjältä?

Enkelisijoittaja sijoittaa ennen kaikkea tiimiin. Hän haluaa nähdä, että perustajat tuntevat asiakkaansa, ovat sitoutuneita ja pystyvät toteuttamaan suunnitelman. Lisäksi hän arvioi markkinan koon, skaalautuvuuden, kilpailuedun ja sen, miten sijoitus aikanaan voi tuottaa: yrityskaupan, jatkorahoituksen tai listautumisen kautta.

• Selkeä pitch: ongelma, ratkaisu, asiakas, markkina, kilpailijat, ansaintamalli ja tiimi 10–15 kalvossa.
• Luvut kunnossa: ajantasainen kirjanpito, tuloslaskelma ja tase, kassavirtaennuste 12–24 kuukaudelle.
• Rahoitustarve perusteltuna: paljonko rahaa tarvitaan, mihin se käytetään ja mihin virstanpylvääseen se riittää.
• Siisti omistusrakenne: osakasluettelo, perustajien välinen osakassopimus ja immateriaalioikeudet yhtiöllä.
• Näyttöä kysynnästä: asiakkaita, pilotteja, aiesopimuksia tai mitattavaa kasvua.

Kassavirtaennusteen rungon saat budjetti- ja kassavirtapohjasta. Kun kirjanpito on kunnossa jo ennen ensimmäistä tapaamista, due diligence nopeutuu. Jos nykyinen kirjanpitosi ei tuota sijoittajalle kelpaavia raportteja, kilpailuta tilitoimisto.